파생상품

파생상품 이란?

가격이나 payoff가 기초자산의 가격이나 payoff에 의존. 파생상품의 가격은 기초자산의 가격으로 부터 파생됨 > derivatives

 

용어

기초자산: 파생상품의 기초자산이 되는 자산 (금융상품/외의 다른 자산, 거래되지 않은 자산도 가능)

만기: 실제 계약서상의 기초자산을 거래하는 날짜 (미래의 한 시점, 양 당사자가 합의한 날짜)

인도가격 (Delivery price): 만기 시점에 기초자산을 교환하고 지불하게 되는 가격

내재가치: 만기가 아닌 시점에서 마치 만기 때처럼 기초자산이 교환될 때의 payoff / 시간가치

가격도(Moneyness): 현재시점을 만기시점이라고 가정했을 때 평가되는 가격 혹은 가치

 

종류

파생상품의 기초적인 형태

1. 선물(Futures)/ 선도(forward)

2. 옵션

3. Swap (스왑 거래)

 

거래 실행 장소에 따라

장내 파생: 거래소에서 거래되는 파생 상품이며, 표준화 o,  유동성이 풍부

장외 파생: Customize가 가능하며 (고객의 수요에 맞게 디자인 하기 적함), 표준화 x, 유동성이 적음

 

기초자산에 따른 분류

주가 인덱스: 개별주식을 기초자산으로 하는 파생상품 개발, 주식 인덱스 선물옵션, 개별주식, 선물옵션 등

이자율: 예)채권, 채권관련 모든 금융삼품은 이자율 기간구조가 기초자산

환율: FX (Foreign exchange)

원자재: 예) 원유, 가스 등의 에너지 - 실물경제와 상과넝ㅄ이 유동성이 유입되면서 가격 상승

 

경로의존성에 따른 분류

경로의존성: 이론 모형을 발전시키는 과정에서 매우 중요한 가정

• 이론적 pricing이 어렵다. 기초자산 가격의 확률밀도함수를 구하기 힘들다.

경로독립적

• 이론적 pricing이 용이. 기초자산 가격의 확률분포를 구하기 쉬움

단순성에 따른 분류

Vanilla: 단순한 파생상품

Exotic: 복잡한 파생상품

 

장소에 따른 분류

옵션 (Option): 실질적 장소와는 상관없이 기초자산 가격의 경로의존성 정도와 어떤 기초자산의 가격에 의존하느냐에 따흔 구분

European 옵션: 기초자산이 한 시점에서의 기초자산의 가격에 의존 (만기 시점에만 행사 가능)

American 옵션: 만기 이전에 언제든지 행사 가능 (경로 의존적, 만기 이전의 path가 모두 중요) => 가격조정이나 조작이 불가능 하도록 평균을 기준으로 하는 방법이다.

 

다음 중 파생상품이 아닌 것은? 1)주식 2)채권 3)콜옵션 4)선물/선도

주식, 통화 금리 등은 1차적 금융상품

 

선도 & 선물 (만기시점에서 기초자산을 주어진 가격으로 교환) 의무

선도: 장외파생

선물: 장내파생

 

옵션 (유리할 때 권리를 행사해서 기초자산을 매매) 권리

• 콜옵션: 기초자산을 주어진 가격에 살 수 있는 권리 (Call)
• 풋옵션: 기조자산을 주어진 가격에 팔 수 있는 권리 (Put)

 

• 가격 결정: 선물/선도의 현재시점 가치는 0

 

상품보유비용 공식 적용

Martingale: 확률변수 x의 조건부기대값 = 현재 관측지 > Pricing formula에 응용

: 상대가격 체계는 모두 Martingale

 

 

 

 

 

 

 

 

용어 및 설명 참조

https://doqin.tistory.com/2926